服装电商AB面:蘑菇街、寺库面临退市 SHEIN估值达

 蘑菇街网店转让     |      2022-05-11 15:27

“传统服装行业已经进入瓶颈期。目前无论是电商还是线下实体店,价格都是‘宽松’的,议价空间很大。过去很多‘高大上’的品牌都在电商平台上加大了折扣力度,但还是很难超越快时尚品牌。”一位不愿意透露姓名的数字经济研究员告诉《证券日报》记者。

这种差距在服装电商企业中越来越明显。有老牌时尚电商面临退市风险,新兴快时尚力量成为资本新宠。

蘑菇街于2018年12月赴美上市,被评为“时尚电商第一股”,发行价14美元/ADS。然而,上市近四年,蘑菇街却传出多次裁员消息。2018财年至2021财年,蘑菇街营业收入分别为9.73亿元、10.74亿元、8.35亿元和4.82亿元,净亏损分别为5.58亿元、4.86亿元、22.24亿元和3.28亿元。

公司持续亏损,股价难看。2021年,蘑菇街在同年11月收到纽交所的通知函,原因是其股价长期低于一美元,称其交易价格低于合规标准,要求公司在收到通知后的六个月内将股价和均价提升至一美元以上。如果6个月整改期未能在最后一个交易日结束时达到每股1美元,或者最后一个交易日结束时30个交易日内的平均收盘价未能达到1美元,纽交所将启动停牌退市警示。

为避免退市,2022年3月28日,蘑菇街以每12股换1股的方式进行合并。这样,公司的股价又回到了1美元以上。

被称为“奢侈品电商第一股”的寺库也存在退市风险。去年因为股价长期低于1美元,寺库在2021年12月收到了纳斯达克股票市场上市资格部的书面通知。天普图书馆表示,将从现在起至2022年6月15日监控其ADS的收盘价,并考虑其中包括调整ADS与A类普通股的比例,以再次满足纳斯达克最低出价要求。

近年来,寺库风波不断,“倒闭”、“欠薪”新闻甚嚣尘上,业绩难以让投资者放心。2021年11月,比规定时间晚了半年的2020年财报终于出炉,公司由盈转亏。截至目前,该公司股价仍低于1美元。随着6月15日截止日期的临近,留给寺库的时间已经不多了。对此,寺库相关负责人告诉《证券日报》记者:“这两年受相关政策影响,股票下跌1美元的公司很多。我们也在积极寻求改善,但暂时不方便透露具体公司会采取什么措施。”

值得一提的是,蘑菇街、寺库等上市服装电商业绩不佳并非个案。近年来,更多的服装电商甚至在上市当天就消失了。

例如,奢侈品电商Shangpin.com和catwalk.com近年来都已关闭。曾经风靡一时的“共享衣柜”意味着企业也退出了市场。2021年,易埃尔桑在其APP首页的通知中表示,由于业务调整,易埃尔桑将于8月15日关闭服务。此前,易埃尔桑共获得6轮融资,总金额超过8000万美元。

谈及这些服装电商的“低迷”,一位不愿意透露姓名的券商分析师告诉《证券日报》记者,服装行业是一个长期低增长的领域。虽然不会变坏,但也不会在现有基础上变好。“服装行业有很多品类,这本身就是一个很大的市场。早期垂直电商门槛很低,进入市场很容易。但在发展后期,重要的是内容创作和平台建设,而垂直度就没那么重要了。中国消费者没有买一个产品先去垂直电商的习惯。在这种情况下,综合电商的优势是显而易见的。”

“现在很多服装电子商务

近日,多家媒体报道称,快时尚跨境电商SHEIN(尹喜)正在进行最新一轮融资,红杉中国、老虎全球基金、泛太平洋(2.750,-0.05,-1.79%)资本等知名投资机构参与,融资金额至少10亿美元。据业内人士透露,此轮融资后,SHEIN的估值可能高达1000亿美元。

按此计算,其估值超过快时尚服装巨头HM和Zara之和。2021年中国互联网公司市值,腾讯、阿里、美团、JD.COM在SHEIN前面,SHEIN已经成为全球第三大初创企业,仅次于字节跳动和SpaceX。今年2月,在线新闻SHEIN重启美国IPO计划,但4月,该公司回应媒体称,“目前还没有IPO计划。”

对此,盘古智库高级研究员蒋寒表示,SHEIN的主打游戏是“快”。ZARA曾经通过快时尚征服市场。从时装周复制潮流服饰到制成成品需要14天,而SHEIN更快,只需7天。“中国制造多年来在世界上畅通无阻的关键原因是低价高质。SHEIN以其快速的创新和低廉的价格,使自己成为时尚界的‘品多多淘名优品’。”

上述分析人士认为,虽然SHEIN目前是成功的,但对国内其他服装电商没有借鉴意义。“SHEIN的成功正是因为它不做中国市场。其在美国的物流比其他竞争对手更快更便宜,这一优势在海外非常突出。但是在中国行不通。国内电商物流快,会有更便宜的电商。如果SHEIN是以中国市场起家的话,它是不会成长起来的,因为中国的电子商务市场已经非常成熟了。”

杭州西江新零售研究院院长游武阳表示,SHEIN的估值可能有水分,因为公司很多数据还没有公开,有夸大之嫌。

对于服装电商未来的发展方向,游舞阳提出了几点建议:“一方面,消费的两极分化现象使得高品质、高端的市场有很多增长机会;其次,线上线下最终会融合,内容和社交也是最有潜力的模式。这些企业需要好好把握。”